Riesgo Crédito en Portfolios de Inversión

 

OBJETIVO

 

Curso intensivo avanzado para gestionar el riesgo de crédito en carteras de renta fija y en carteras de derivado de crédito, Índices y estructuras de crédito.

 

  • El primer bloque de módulos aborda los mercados y valoración de instrumentos de renta fija.

  • El segundo bloque explica la construcción de modelos avanzados de Rating en carteras donde las contrapartes sean Bancos, Soberanos y Corporativos.

  • El tercer bloque contiene recientes metodologías sobre calibración de PD y LGD en carteras de inversión. Se muestran metodologías alternativas de Low Default Portfolio para medir la PD. También se ha considerado incluir metodogiás de Stress Testing de PD y LGD. Este bloque incluye modelos estructurales de default.

  • El cuarto bloque es sobre valoración de bonos utilizando modelos de forma reducida y valoración de productos estructurados de crédito, en particular CDOs.

  • El quinto bloque muestra metodologías de capital económico y stress testing en credit porfolios. Además, se ha incluido el riesgo de concentración en estos portfolios.

  • El sexto bloque explica las metodologías más recientes de riesgo de contraparte. En particular la estimación del CVA y del IRC.

  • El último bloque aborda el desarrollo de algoritmos automáticos de trading y estrategias Cut y Rotate basadas en PD para CDS e Índices.

 

 

El curso es práctico para aplicar indemediatamente lo aprendido en el trabajo. El curso contiene ejercicios prácticos hechos en SAS, Matlab, SPSS, R y Excel con Visual Basic.

 

¿QUIÉNES DEBEN ASISTIR?

 

Personas que trabajen en los siguientes departamentos: Investment Management, Tesorería, Analisis de Riesgos de Crédito, Modelización de Portfolios, Validación de Modelos, Quantitative Research, Estructuración, Pricing, Riesgo de Mercado, metodologías, dirección financiera, controller financieros y Portfolios managers. De bancos, sociedades de valores, corporativos, seguros, agentes de bolsa, casa de bolsa y corredor de bolsa.

 

 

Es importante disponer de conocimientos de Estadística y Probabilidad así como de Excel.

 

PRECIO DEL CURSO LIVE ONLINE (24 Horas Lectivas)

 

Precio: 3.995 €

 

El Precio incluye: Presentaciones en formato PDF y ejercicios de Excel y SAS.

 

Horarios:

 

  • Santiago de Chile, Sao Paulo: Lunes a Viernes: 18:00 a 21:00 Hrs.

  • Madrid, Barcelona: Lunes a Viernes: 19:00 a 22:00 Hrs.

  • México, D.F., Lima, Quito, Bogotá, San José: Lunes a Viernes: 19:00 a 22:00 Hrs.

 

 

AGENDA  Riesgo Crédito en Portfolios de Inversión

 

 

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

 

Módulo 1: Instrumentos de Renta Fija

 

 

  • Definición Renta Fija 

  • Cotización, Precio y Cupón Corrido. 

  • Definición: Bono a la Par, Bajo la Par y Sobre la Par. 

  • Factores de Descuento. 

  • Tasa Forward 

  • Introducción al Yield Curve 

  • Instrumentos Cupón Cero

  • Mercados de Renta Fija en Europa y Estados Unidos

  • Mercados de Renta Fija en Latinoamérica

 

Módulo 2: Mercado de deuda pública 

 

  • Mercado Europeo de deuda pública

  • Mercado Latinoamericano de deuda pública

  • Deuda Pública en España

    • Valores del tesoro

    • Letras del Tesoro

    • Strips de deuda pública en España

    • Bonos y obligaciones del estado

    • Mercado Primario y Secundario

  • Mercados de deuda en Estados Unidos

    • Bonos del Tesoro de Estados Unidos

    • Treasury Bonds

    • Treasury Notes

    • Bonos indizados a la inflación (TIPS)

    • Bonos segregables y strips

 

Módulo 3: Instrumentos en Renta Fija

 

  • Letras del Tesoro

  • Papeles Comerciales

  • Certificados de Depósito

  • Bullet Bonds

  • Eurodolares

  • Bonos amortizables

  • Bono Cupón Cero

  • Bonos con tasa variable

    • Valoración de bonos con cupón

    • Valoración de bonos con tasa variable

  • Normas internacionales en la valoración

  • Cálculo de Precio Limpio y Precio sucio

  • Cupón corrido y cotización entre fechas de cupón

  • Cotizaciones y lectura en Bloomberg

  • Ejercicio 1: Valoración de bonos con cupones y TIR

 

Módulo 4: Bonos de Titulizacion
 

  • Concepto

  • ABS (Asset Backed Securities) a corto plazo

  • ABS (Asset Backed Securities) a más largo plazo 

    • Bonos de Titulización Hipotecaria

    • ABS (Asset Backed Securities) 

  • CDO (Collateralised Debt Obigation) 

  • Evaluación de bonos de titulización

  • Evaluación del colateral

  • Mejora de crédito

  • Mecanismos de los flujos y pagos

 

Módulo 5: Bonos con opciones y Opciones sobre bonos

 

 

  • Callable and Putable Bonds

    • Aspectos Institucionales

    • Valoración con árboles binomiales

    • Simulación de Monte Carlo

  • Convertible Bonds

    • Terminología

    • Descripción en Bloomberg(c)

    • Usos

    • Determinantes del precio

    • Valoración con árboles binomiales

    • Arbitraje convertible

    • Mecanismo

    • Gestión del Riesgo en los bonos convertibles

  • Opciones sobre bonos

    • Pricing

    • Paridad Put/Call

  • Ejercicio 2: Valoración de bonos convertibles con árbol binomial

 

CREDIT RATING

 

Módulo 6: Rating Empresas

 

  • Análisis de Modelos de Rating: Risk Calc Moody´s, z-score, S&P.

  • Análisis de Balances Financieros y Ratios Financieros.

  • Variables Cualitativas

  • Definición de Default

  • Horizonte Temporal

  • Factores cualitativos y cuantitativos en el Rating

  • Ejercicio 3: Análisis Univariante con Ratios Financieros en Excel

  • Ejercicio 4: Modelo Multivariante en SAS

  • Ejercicio 5: Construcción de Rating de Empresas

 

Módulo 7: Rating Corporate

 

  • Factores cualitativos y cuantitativos en el Rating Corporate

  • Análisis del Rating Externo

  • Metodología de jerarquía experta

  • Tratamiento Análisis Univariante tipo "U-Shape"

  • Factores Financieros y Cualitativos

  • Integración de enfoque estadistico y componentes expertos

  • Rating Replica

  • Ejercicio 6: Rating Corporate Multinomial en SAS

 

Módulo 8: Rating Soberano

 

  • Riesgo Soberano

  • Riesgo de transferencia

  • Modelización Rating País

  • Modelo de Rating Soberano países emergentes

  • Modelo de Rating Soberano países desarrollados

  • Análisis Univariante

  • Shadow AR

  • Modelo Multivariante Avanzado para Rating Soberano

  • Ejercicio 7: Rating Soberano en SAS

 

 

Módulo 9: Validación del Poder Discriminante

 

 

  • Validación IRB de Basilea II

  • Intervalos de confianza

  • Principales test de poder discriminante:

    • KS

    • Curva ROC

    • Gini Index

    • Distancia de Kullback-Leibler

    • Pietra Index

    • Entropía condicional

    • Valor de Información

    • Tau de Kendall

    • Brier Score

  • Jackknifing

  • Bootstrapping

  • Ejercicio 8: Validación cruzada en SAS

  • Ejercicio 9: Bootstrapping de parámetros SAS

  • Ejercicio 10: Jackkinifng en SAS

  • Ejercicio 11: Bootstrapping de Gini/ROC en SAS

 

PD, LGD Y CDS SPREAD

 

Módulo 10: PD Corporate, Soberanos y Bancos

 

 

  • PD en empresas Corporate

  • PD en Bancos

  • PD en soberanos

  • PD Rating Externo

  • Calibración de PD

  • Calibración de curvas exponenciales

  • Mapping de Rating Externo

  • Técnicas de Mapping:

    • Tasas de default histórico

    • Quantiles

    • Acercamiento a la media

  • Técnicas de Mapeo de PD´s a las estructuras temporales

  • Definición de Escala Maestra

  • Concentración y Granularidad en la Escala Maestra

  • Low Default Portfolio (LDP) en carteras de empresa

  • Ejercicio 12: Calibración de PD con técnicas de mapping en Excel

  • Ejercicio 13: Calibración de curvas de PD en Matlab

  • Ejercicio 14: Calibración de PD cartera corporate en Excel

  • Ejercicio 15: Calibración PD de Matrices y filiales en Bancos en Excel

  • Ejercicio 16: Calibración de PD de bancos con soporte gubernamental en Excel

 

Módulo 11: Modelo alternativo de PD en Low Default Portfolios

 

  • Estimación de PD sin correlaciones (D.Tasche 2005)

  • Estimación de PD con correlaciones (D.Tashe 2005)

  • Calibración de LDP usando Curvas CAP

  • Técnicas de Mapping de PD a Escala Maestra

  • Estimación Bayesiana de PD para LDP (D. Tasche 2012)

    • Correlación de defaults

    • Correlación de defaults y multiperiodo 

  • Neutral Bayesian y Conservative Bayesian

  • Ejercicio 17: Integral en SAS para estimar PD de LDP correlación

  • Ejercicio 18: Calibración curva CAP Escala Maestra en Excel

  • Ejercicio 19: PD Bayesiana en R

 

Módulo 12: Loss Given Default Avanzada (LGD) en carteras de inversión

 

  • Definición: LGD, RR y CRR

  • Tratamiento de colaterales

  • Enfoque lineal para estimar LGD

  • Enfoque con Opciones Black-Sholes para estimar LGD

  • LGD Implícita en CDS Spread

  • Calibración y optimización de LGD Implícita usando árboles binomiales

  • Modelos expertos de LGD usando árboles de decisión

  • Ejercicio 20: Estimación LGD usando enfoque líneal y Black-Sholes en Excel

  • Ejercicio 21: Estimación LGD implicita  a través de árboles binomiales y optimización

 

 

 

 

 

Módulo 13: Validación cuantitativa: PD y LGD

 

  • Validación cuantitativa: PD, LGD y EAD

  • Validación de Calibracion de PD

  • Backtesting PD

  • Hosmer Lameshow test

  • Normal test

  • Binomial Test

  • Spiegelhalter test

  • Traffic Light Approach

  • Analisis Semafórico y Cuadro de mando de la PD

  • PD Stability Test

  • Forecasting vs. Estimación proyectada de la PD

  • Backtesting de la LGD

  • Ejercicio 22: Backtesting de PD en Excel

 

 

Módulo 14: Stress Testing de la PD y LGD

 

  • Stress Testing de los parámetros de riesgo: PD, LGD y EAD

  • Stress Test de la PD enfoque Credit Porfolio View

  • Stress Test enfoque Mutiyear Approach

  • Stress Test conjunto de la PD y LGD en SAS

  • Ejercicio 23: Stress Testing PD en Excel y SAS modelo multifactorial Credit Portfolio Views

  • Ejercicio 24: Stress Testing PD en SAS enfoque Multiyear Approach

  • Ejercicio 25: Stress Testing PD y LGD Conjunto en SAS

 

 

Módulo 15: Modelos Estructurales de Default

 

 

  • Modelo de Merton

  • Probabilidad de Default física

  • Modelo Black-Scholes-Merton

  • Modelo Black-Cox

  • Modelo Vasicek-Kealhofer

  • CDS Pricing

  • Curvas en condiciones de liquidez y no liquidez

  • CDS Implied EDF

  • CDS Spreads

  • Fair Value Spread

  • CDS Spread en soberanos

  • Ejercicio 26: Ejercicio CDS Spread y PD en Excel

 

 

VALORACIÓN BONOS Y ESTRUCTURAS DE CRÉDITO

 

 

Módulo 16: Valoración Bonos Corporativos y

Credit Default Swaps (CDS)

 

  • Modelización de Credit Spread

    • Suavizamiento de Credit Spread

    • Ajustando credit spread con splines cúbicos

  • Modelos de forma reducida

    • Jarrow-Turnbull Model

    • Duffie y Singleton Model

    • Probabilidades neutrales de default

    • Conversión de intensidades de default en PDs discretas

    • Ajuste de modelos de forma reducida a BBDD históricas

    • Construcción de curvas de probabilidad de default

    • Validación con Falkenstein y Boral Test

  • Jump to default

    • Bonos cupón cero

    • Bono con cupones

    • Bonos convertibles

    • CDS

  • Spread Risk

  • Valoración de Bonos y préstamos con riesgo crédito

  • Valoración de CDS

  • Ejercicio 27: Construcción de curvas de probabilidad de default y hazard rate en Excel y SAS

  • Ejercicio 28: Valoración bono convertible con árboles binomiales

  • Ejercicio 29: Valoración de CDS

 

 

Módulo 17: Estructuras de Crédito 

 

  • Credit Default Swaps

  • Modelos de forma reducida

  • Valoración de Jarrow-Turnbull

  • Credit Link Note

  • First to Default Basket

  • Nth to Default Basket

  • Pricing Basket Default Swaps

  • Copula gaussiana y t-student

  • Credit Spread Option

  • Digital Default Swap

  • Collateralized Debt Obligations (CDO)

  • Pricing de CDOs

    • Copula gaussiana y t-student

  • Ejercicio 30: Valoración derivado de crédito en Excel

  • Ejercicio 31: Valoración CDS en Matlab

  • Ejercicio 32: Valoración de CDOs en Excel y VBA

  • Ejercicio 33:Valoración de Basket Default Swaps con copulas.

 

 

Módulo 18: Estrategias de Trading con CDS y con Index Products

 

  • Estrategias con CDS

    • Basis Trading

    • Trading con credit curves

    • Drivers

    • Estrategias con Duración ponderada

    • Impacto de la tasa de recuperación

  • Index Products

    • Credit Default Swaps index

    • Markit TM

    • Funcionamiento de los índices  iTraxx y CDX

 

CREDIT PORTFOLIO LOSS

 

Módulo 19: Capital económico en portfolios de bonos y CDS y capital en CDOs

 

 

  • Metodologías de Capital Económico

    • Correlación de Default

    • Correlación de activos

    • Pérdida Inesperada

    • Pérdida Inesperada Contributoria

  • Modelos de Capital Económico ASRF

  • Modelos de capital Comerciales

    • Credit metrics TM

    • Creditrisk+TM

    • Moody´s KMVTM

    • Credit portfolio view TM

  • Modelo de capital Multifactor

  • Modelización de Dependencia usando copulas

  • Gestión del capital económico

  • Modelo de Capital Económico en portfolio de bonos y CDS

  • Ejercicio 34: Matriz de correlación de Default en SAS

  • Ejercicio 35: Programación no lineal para determinar la Correlación de activos SAS

  • Ejercicio 36: Enfoque Porfolio: Estimación de EL, UL, ULC, Correlación y Capital Económico en Excel

  • Ejercicio 37: Creditmetrics en Excel

  • Ejercicio 38: Modelo de capital para Bonos y CDS

  • Ejercicio 39: Modelo de capital Multifactor

  • Ejercicio 40: Modelo de capital con copula T-student en Excel 

  • Ejercicio 41: Modelo de capital Copulas y EVT en Matlab

 

Módulo 20: Riesgo de Concentración

 

  • Modelo de Concentración Individual

  • Modelo básico

  • VaR

  • Expected Shortfall

  • Modelo ASRF más LGD Estocástica

  • Modelo de Concentración Sectorial

  • Modelo básico

  • Modelo Pykthins

  • Modelo Cespedes et Al

  • Modelo Düllmann

  • Ejercicio 42: Modelo ASRF y LGD Estocástica en SAS

  • Ejercicio 43: Medición de riesgo de concentración y capital económico multifactorial de Pykthins en Excel

 

 

Módulo 21: Stress Testing del Capital Económico

 

  • Stress testing en el capital Económico

  • Stress Testing en Matrices de Transición

  • Ejercicio 44: Stress test en capital económico y Matrices de Transición

 

CREDIT PORTFOLIO MANAGEMENT y OPTIMIZACIÓN

 

Módulo 22: Algortmos de Trading en Credit Portfolios

 

 

  • Desarrollo de Algoritmos de Trading

  • Construcción de algoritmos automáticos

    • Aleatorio

    • Ambicioso

    • Conservador

    • Hibrido

  • Rendimiento y Defaults con estrategias de algoritmos

  • Tasas de default para estrategias automatizadas

  • Estrategias con Bonos e Índices de CDS

    • Cut

    • Rotate

  • Uso de PDs.

  • PD-Cut

  • PD-Basado en Regresión

  • High Yield Index

  • Cut&Rotate en los mercados de CDS

  • Estrategias durante la crisis financiera

  • Optimización del Cut&Rotate