Riesgo Crédito Corporate y Machine Learning

 

OBJETIVO

 

Curso intensivo y avanzado para medir y gestionar el riesgo de crédito en portfolios de prestamos, renta fija, derivados de crédito, Índices y estructuras de crédito de contrapartes corporates, bancos y soberanos.

  • Se explican los tradicionales modelos estructurales y de forma reducida para medir el riesgo de crédito y la relación que guardan con los modelos predictivos de credit spread y la valoración de los derivados de crédito.

  • Se exponen metodologías para la construcción de modelos avanzados de Credit Rating para Bancos, Soberanos y Corporativos.

  • Se abordan, pormenorizadamente, metodologías sobre calibración de PD y LGD bajo las iniciativas regulatorias de IRB, IFRS 9 y Stress Testing. Se explican los modelos de PD y LGD para carteras tipo Low Default Portfolio. 

  • Se muestra, innovadoramente, como aplicar el machine learning para medir el riesgo crédito corporate, en particular se explican los siguientes modelos: árboles de decisión, redes neuronales, redes bayesianas, Support Vector Machine, modelo de conjuntos, etc. Se explica, detalladamente, como validar modelos de machine learning para evitar sobreajustes.

  • El curso contiene metodologías de capital económico y stress testing en credit porfolios. Además, se ha incluido el riesgo de concentración en estos portfolios.

  • Se explican métricas de rentabilidad para estos portfolios y se aborda el credit portfolio management.

  • Se explican el desarrollo de algoritmos automáticos de trading y estrategias Cut y Rotate basadas en PD para CDS e Índices. Así como estrategias de trading para instrumentos de renta fija.

  • Se ha incluido en el curso como mitigar el riesgo de crédito a través de modelos de derivados de crédito y estructuras de crédito.

 

 

El curso es práctico para aplicar inmediatamente lo aprendido en el trabajo. El curso contiene ejercicios prácticos hechos en SAS, Python, R y Excel con Visual Basic.

 

¿QUIÉNES DEBEN ASISTIR?

 

Personas que trabajen en los siguientes departamentos: Investment Management, Tesorería, Analisis de Riesgos de Crédito, Modelización de Portfolios, Validación de Modelos, Quantitative Research, Estructuración, Pricing, Riesgo de Mercado, metodologías, dirección financiera, controller financieros y Portfolios managers. De bancos, sociedades de valores, corporativos, seguros, agentes de bolsa, casa de bolsa y corredor de bolsa.

 

 

 

Horarios:

  • Santiago de Chile, Sao Paulo, Buenos Aires, Santo Domingo: L a V: 18-21h

  • España, Portugal: L a V 19-22 h

 

  • Ciudad de México, Lima, Quito, Bogotá, San JoséL a V 19-22 h

Precio: 4.900 €

Nivel: Avanzado

Duración: 30 h

Material: 

Presentaciones PDF

Ejercicios: Excel, Python, SAS y R

AGENDA  Riesgo Crédito en Portfolios de Inversión

 

 

MODELOS ESTRUCTURALES Y DE FORMA REDUCIDA

Módulo 1: Modelos Estructurales de Default

 

  • Modelo de Merton

  • Probabilidad de Default física

  • Modelo Black-Scholes-Merton

  • Modelo Black-Cox

  • Modelo Vasicek-Kealhofer

  • CDS Pricing

  • Curvas en condiciones de liquidez y no liquidez

  • CDS Implied EDF

  • CDS Spreads

  • Fair Value Spread

  • CDS Spread en soberanos

  • Ejercicio 1: Ejercicio CDS Spread y PD en Excel

Módulo 2: Modelos de Forma Reducida para valorar

Credit Default Swaps (CDS)

 

  • Modelización de Credit Spread

    • Suavizamiento de Credit Spread

    • Ajustando credit spread con splines cúbicos

  • Modelos de forma reducida

    • Jarrow-Turnbull Model

    • Duffie y Singleton Model

    • Probabilidades neutrales de default

    • Conversión de intensidades de default en PDs discretas

    • Ajuste de modelos de forma reducida a BBDD históricas

    • Construcción de curvas de probabilidad de default

    • Validación con Falkenstein y Boral Test

  • Jump to default

    • Bonos cupón cero

    • Bono con cupones

    • Bonos convertibles

    • CDS

  • Spread Risk

  • Valoración de Bonos y préstamos con riesgo crédito

  • Valoración de CDS

  • Ejercicio 2: Construcción de curvas de probabilidad de default y hazard rate en Excel y SAS

  • Ejercicio 3: Valoración bono convertible con árboles binomiales

  • Ejercicio 4: Valoración de CDS

 

CREDIT RATING

 

Módulo 3: Rating Corporate

 

  • Factores cualitativos y cuantitativos en el Rating Corporate

  • Análisis del Rating Externo

  • Metodología de jerarquía experta

  • Tratamiento Análisis Univariante tipo "U-Shape"

  • Factores Financieros y Cualitativos

  • Integración de enfoque estadistico y componentes expertos

  • Rating Replica

  • Ejercicio 5: Rating Corporate Multinomial en SAS

 

Módulo 4: Rating Soberano

 

  • Riesgo Soberano

  • Riesgo de transferencia

  • Modelización Rating País

  • Modelo de Rating Soberano países emergentes

  • Modelo de Rating Soberano países desarrollados

  • Análisis Univariante

  • Shadow AR

  • Modelo Multivariante Avanzado para Rating Soberano

  • Ejercicio 6: Rating Soberano en SAS

 

Módulo 5: Validación del Poder Discriminante

 

 

  • Validación IRB de Basilea II

  • Intervalos de confianza

  • Principales test de poder discriminante:

    • KS

    • Curva ROC

    • Gini Index

    • Distancia de Kullback-Leibler

    • Pietra Index

    • Entropía condicional

    • Valor de Información

    • Tau de Kendall

    • Brier Score

  • Jackknifing

  • Bootstrapping

  • Ejercicio 7: Validación cruzada en SAS

  • Ejercicio 8: Bootstrapping de parámetros SAS

  • Ejercicio 9: Jackkinifng en SAS

  • Ejercicio 10: Bootstrapping de Gini/ROC en SAS

 

PD IRB

Módulo 6: Probabilidad de Default (PD): Estimación y Calibración 

 

  • Reformas finales de Basilea III

  • Estimación de la Probabilidad de Default individual y pool

  • PD Point in Time

  • PD Through the Cycle

  • Modelos de Estimación de la PD

    • PD Regresión Logística

    • PD Regresión Probit

    • PD Regresión COX

    • PD Log-log Complementary

    • Regresión Lasso

    • Random Forest

    • Gradient Tree Boosting

    • Neural Network

  • Modelos de Calibración de la PD

    • Función score y months on books

    • Ajuste a la tendencia central

    • Platt scaling

    • Isotonic regression

  • Matrices de Transición

  • PD Marginal

  • PD Forward

  • PD Acumulada

  • Ejercicio 11: Estimación red neuronal y calibración ajuste a la tendencia central

  • Ejercicio 12: Calibración de la PD por edad de operación en SAS

  • Ejercicio 13: Calibración de la PD  usando regresión Lasso en R

  • Ejercicio 14: Estimación de PD random forest y calibración platt scaling en R

  • Ejercicio 15: Estimación PD Forward, Marginal y Acumulada

  • Ejercicio 16: Diferencia estimación red neuronal frente a calibración isotonic regression en R

Módulo 7: Calibración Avanzada de la PD 

 

  • Concepto de ajuste a la tendencia central

  • Calibración de PD en paises desarrollados

  • Calibración de PD en paises emergentes

  • Calibración Scaled PD

  • Calibración Scaled Likelihood ratio

  • Suavizamiento de las curvas de PD

  • Quasi moment matching

  • Ejercicio 17: Calibración de la PD usando Quasi moment matching

 

Módulo8: PD Trough The Cycle TTC 

 

  • Introducción de Ajuste al Ciclo Económico

  • Requerimiento de Basilea IV

  • Modelos de PD TTC

    • Estimación de PD TTC con regresión logística

    • Estimación de PD TTC con regresión probit

  • Consideraciones del Ajuste al ciclo enfoque “Variable escalar”

  • Ejercicio 18: Estimación PD TTC regresión logística

 

Módulo 9: Escala Maestra PD

 

  • Definición de Escala Maestra en Excel

  • Importancia de la Granularidad

  • Técnicas de Mapping de PD a Escala Maestra

  • Ajuste por concentración

  • Teoría de Credibilidad para validación de Escala Maestra

  • Ajuste de curvas de calibración

  • Curva CAP para calibración de Escala Maestra

  • Ejercicio 19: curvas de calibración en Excel y R

  • Ejercicio 20: calibración de Escala Maestra usando curva CAP en Excel

 

Módulo 10: PD Bayesiana

 

  • Enfoque bayesiano y determinista

  • Criterio experto

  • Distribuciones a priori

  • Teorema de Bayes

  • Distribuciones a posteriori

  • Estimación de PD Bayesiana

  • Enfoque Markov chain–Monte Carlo

  • Intervalos de credibilidad

  • PD Bayesiana en la práctica

  • Calibración con enfoque bayesiano

  • Test de convergencia

  • Ejercicio 21: PD Bayesiana de modelo logístico en SAS

  • Ejercicio 22: PD Bayesiana de modelo probit en R

  • Ejercicio 23: Test de convergencia

 

Módulo 11: Low Default Portfolio PD (PD LDP)

 

  • Enfoque de intervalo de confianza para PD LDP

    • Estimación de PD sin correlaciones

    • Estimación de PD con correlaciones 

    • Estimación de un periodo y multiperiodo

  • Estimación Bayesiana de PD para LDP

    • Neutral Bayesian

    • Conservative Bayesian

    • Criterio experto

  • Análisis real de PD de carteras Corporates, Soberanos y Retail

  • Regresión LASSO para medir la tasa de default en corporativos

  • Ejercicio 24: Enfoque de intervalo de confianza PD LDP en R

  • Ejercicio 25: Enfoque intervalo de confianza multiperiodo PD LDP

  • Ejercicio 26: PD Bayesiana Neutral en R 

  • Ejercicio 27: PD Bayesiana Conservadora en R

  • Ejercicio 28: PD Bayesiana Criterio experto en R

  • Ejercicio 29: Regresión LASSO para medir tasa de default

 

PD IFRS 9

Módulo 12: Matrices de Transición y  Estructura temporal de PD

 

  • Estructura temporal de PD en IFRS 9

  • Propiedades de las matrices de transición

  • Cadenas de Markov

  • Multi-year transition matrix

    • Tiempo discreto

    • Tiempo continuo

    • Matriz Generatriz

    • Exponencial de una matriz

  • Método de duración 

  • Método Cohort

  • Gestión del error

  • Estructuctura temporal de PD

  • Calibración de la estructura temporal de la PD

  • Levenberg-Marquardt Algoritmo

  • Ciclos Económicos

  • Calibración de la estructura temporal de la PD para LDP

  • Ejercicio 30: Ejercicio análisis y error de Matriz de transición usando enfoque cohort  y duration en Python

  • Ejercicio 31: Calibración de la estructura temporal de la PD

 

Módulo 13: PD Corporate, Soberanos y Bancos

 

 

  • PD en empresas Corporate

  • PD en Bancos

  • PD en soberanos

  • PD Rating Externo

  • Calibración de PD

  • Calibración de curvas exponenciales

  • Mapping de Rating Externo

  • Técnicas de Mapping:

    • Tasas de default histórico

    • Quantiles

    • Acercamiento a la media

  • Técnicas de Mapeo de PD´s a las estructuras temporales

  • Definición de Escala Maestra

  • Concentración y Granularidad en la Escala Maestra

  • Low Default Portfolio (LDP) en carteras de empresa

  • Ejercicio 32: Calibración de PD con técnicas de mapping en Excel

  • Ejercicio 33: Calibración de PD cartera corporate en Excel

  • Ejercicio 34: Calibración PD de Matrices y filiales en Bancos en Excel

  • Ejercicio 35: Calibración de PD de bancos con soporte gubernamental en Excel

 

Módulo 14: Modelo alternativo de PD en Low Default Portfolios

 

  • Estimación de PD sin correlaciones (D.Tasche 2005)

  • Estimación de PD con correlaciones (D.Tashe 2005)

  • Calibración de LDP usando Curvas CAP

  • Técnicas de Mapping de PD a Escala Maestra

  • Estimación Bayesiana de PD para LDP (D. Tasche 2012)

    • Correlación de defaults

    • Correlación de defaults y multiperiodo 

  • Neutral Bayesian y Conservative Bayesian

  • Ejercicio 36: Integral en SAS para estimar PD de LDP correlación

  • Ejercicio 37: Calibración curva CAP Escala Maestra en Excel

  • Ejercicio 38: PD Bayesiana en R

Módulo 15: PD IFRS 9 para carteras LDP

  • Carteras corporates, soberanos y bancos

  • PD Enfoque bayesiano multiperiodo

  • Simulación MCMS

  • Metodología PD 12m LDP

  • Metodología PD Lifetime LDP

  • Ejercicio 39: Modelo PD Lifetime en cartera LDP

 

Módulo 16: Modelos Econométricos de la LGD

 

  • Ventajas e inconvenientes de los Modelos Predictivos de LGD

  • Modelos Forward Looking incorporando variables Macroeconómicas

  • Modelos paramétricos, no paramétricos y transformation regressions

  • Tipología de Modelos Multivariantes de LGD

    • Regresión Lineal y transformación Beta

    • Regresión Lineal y transformación Logit

    • Regresión Logística y Lineal

    • Regresión Logística y no Lineal

    • Redes Neuronales

    • Regresión Beta

    • Inflated beta regression

    • Fractional Response Regression

  • Análisis de Modelos de LGD vinculados a variables macroeconómicas​

    • Variables macroeconómicas usadas

    • Forecasting de la LGD con variables macro

  • Ejercicio 40: Regresión Logística y lineal LGD en R

  • Ejercicio 41: Redes Neuronales LGD

  • Ejercicio 42: Generalized Additived Model LGD en R

  • Ejercicio 43: Beta Regression Model LGD en R 

  • Ejercicio 44: Censored Regression Model LGD en R

  • Ejercicio 45: Inflated Beta Regression en R

  • Ejercicio 46: Modelo LGD con variables macroeconómicas 

  • Ejercicio 47: Comparativo del performance de los modelos usando test de Calibración y precisión.

 

Módulo 17: LGD en carteras LDP

 

  • Tratamiento de la LGD en carteras Low Default portfolio (LDP)

  • Problemática en carteras (LDP)

  • Enfoque Market LGD

  • Árboles de decisión expertos para modelizar el recovery

  • Enfoque Lineal y con opciones:

    • Definición: LGD, RR y CRR

    • Tratamiento de colaterales

    • Enfoque lineal para estimar LGD

    • Enfoque con Opciones Black-Sholes para estimar LGD

  • Enfoque Implied Market LGD

  • Defaultable Bond

  • LGD Implícita en CDS Spread

  • Ejercicio 48: Calibración y optimización de LGD Implícita en Solver y VBA

  • Ejercicio 49: Estimación LGD usando enfoque lineal y Black-Sholes en Excel

 

Módulo 18: LGD para IFRS 9

 

  • Comparativa de LGD IRB frente a IFRS 9

  • Requerimientos IFRS 9

    • Probability Weighted

    • Forward Looking

  • Ajustes en la LGD IRB

-Selección de Tipos de Interés

-Imputación de Costes

-Floors

-Tratamiento del colateral en el tiempo

  • Modelización LGD PIT

  • Modelización del Colateral

  • LGD IFRS 9 para cartera de empresas 

  • LGD IFRS 9 para cartera de hipotecas 

  • LGD IFRS 9 para carteras corporate

    • Ciclo de crédito

    • Regresión Tobit

  • LGD IFRS 9 usando Regresión LASSO​

  • Ejercicio 50: Estimación y ajustes para LGD IFRS 9 para cartera de empresas 

  • Ejercicio 51: Estimación y ajustes para LGD IFRS 9 para hipotecas

  • Ejercicio 52: Estimación y ajustes para LGD IFRS 9 usando regresión Tobit en R

  • Ejercicio 53: Estimación y ajustes para LGD IFRS 9 usando regresión LASSO en Python

 

Módulo 19: Validación cuantitativa: PD y LGD IRB e IFRS 9

 

  • Validación cuantitativa: PD, LGD y EAD IRB

  • Validación cuantitativa: PD, LGD y EAD IFRS 9

  • Validación de Calibracion de PD

  • Backtesting PD

  • Hosmer Lameshow test

  • Normal test

  • Binomial Test

  • Spiegelhalter test

  • Traffic Light Approach

  • Analisis Semafórico y Cuadro de mando de la PD

  • PD Stability Test

  • Forecasting vs. Estimación proyectada de la PD

  • Backtesting de la LGD

  • Ejercicio 54: Backtesting de PD IRB e IFRS 9 en Excel

 

 

Módulo 20: Stress Testing de la PD y LGD

 

  • Stress Testing de los parámetros de riesgo: PD, LGD y EAD

  • Stress Test de la PD enfoque Credit Porfolio View

  • Stress Test enfoque Mutiyear Approach

  • Stress Test conjunto de la PD y LGD en SAS

  • Ejercicio 55: Stress Testing PD en Excel y SAS modelo multifactorial Credit Portfolio Views

  • Ejercicio 56: Stress Testing PD en SAS enfoque Multiyear Approach

  • Ejercicio 57: Stress Testing PD y LGD Conjunto en SAS

 

Capital y Pricing

Módulo 21: Capital Económico en bonos, CDS

y préstamos corporate

 

  • Metodologías de Capital Económico

  • Modelos Estructurales de la PD 

  • Modelo de Merton

  • Correlación de Default 

  • Correlación de activos Futura

  • Pérdida Inesperada Contributoria

  • Modelos de Capital Económico ASRF

  • Modelos Comerciales

    • KMV

    • Creditmetrics

    • Credit Portfolio View

    • Creditrisk +

  • Modelización de Dependencia usando copulas

  • Gestión del capital económico

  • Modelo de Capital Económico en tarjetas de crédito

  • Modelo Avanzado de Capital Económico en hipotecario

  • Modelo de Capital Económico en Empresas PYMES y Corporate

  • Allocating Capital Económico

  • Ejercicio 58: Modelo estructural en Excel y R

  • Ejercicio 59: Programación no lineal para determinar la Correlación de activos SAS

  • Ejercicio 60: Enfoque Porfolio: Estimación de EL, UL, ULC, Correlación y Capital Económico en Excel

  • Ejercicio 61: Creditrisk + en SAS 

  • Ejercicio 62: Creditmetrics en Excel y R

  • Ejercicio 63: Credit Portfolio Views en SAS  

  • Ejercicio 64: Modelo Unifactorial en Excel 

  • Ejercicio 65: Copulas gaussianas en Excel

  • Ejercicio 66: T-student en Excel en R y Excel

Módulo 22: Riesgo de Concentración

  • Modelo de Concentración Individual

  • Modelo básico

  • VaR

  • Expected Shortfall

  • Modelo ASRF más LGD Estocástica

  • Modelo de Concentración Sectorial

  • Modelo básico

  • Modelo Pykthins

  • Modelo Cespedes et Al

  • Modelo Düllmann

  • Ejercicio 67: Modelo ASRF y LGD Estocástica en SAS

  • Ejercicio 68: Medición de riesgo de concentración sectorial en SAS

Módulo 23: Pricing 

 

  • Introducción al Pricing

  • Impacto del acuerdo Basilea III en el Pricing

  • Estimación del RAROC

  • Modelo de Rentabilidad de Cliente

  • Costes operativos

  • Costes de Funding

  • Beneficio de Capital

  • PD Acumulada

  • Risk Adjusted Profit

  • Economic Profit

  • Pricing Dinámico ajustado al Rating

  • Ejercicio 69: Cálculo de Economic Profit y RAROC

  • Ejercicio 70: Calculadora de Pricing con Capital, RAROC, gestión del tipo de interés, hurdle rate y ELC Lifetime y ECL 12M

Módulo 24: Capital Allocation y Planificación de capital

 

  • Capital Allocation en el ICAAP

  • Planificación de capital en el ICAAP

  • Capital Allocation usando Principio de Euler 

  • RAROC riesgo crédito

  • Modelos de Optimización de Portfolio 

  • Proceso de asignación de capital en unidades de negocio y  Risk Appetite

  • KPIs para Modelos de optimización de portfolio

  • Ejercicio 71: Modelo de optimización de asignación de capital

​MITIGANTES DE RIESGO CRÉDITO

Módulo 25: Derivados de Crédito y Estructuras

 

  • Coberturas con derivados de crédito

  • Modelos Estructurales  

  • Modelo de Merton

  • Modelo Black-Cox

  • Modelos de Forma Reducida 

  • Modelos de forma reducida

  • Jarrow-Turnbull Model

  • Duffie y Singleton Model

  • Single-name credit derivatives

  • Credit Default Swaps

  • Credit Link Note

  • First to Default Basket

  • Multi-name credit derivatives

  • Nth to Default Basket

  • Copula gaussiana y t-student

  • Collateralized Debt Obligations (CDO)

  • Copula gaussiana y t-student

  • Ejercicio 72: Valoración CDS en R

  • Ejercicio 73: Valoración Avanzada de CDOs de empresas corporativas en Excel y R

  • Ejercicio 74: Cobertura con derivados de crédito en Excel

CREDIT PORTFOLIO MANAGEMENT 

 

Módulo 26: Algortmos de Trading en Credit Portfolios

 

 

  • Desarrollo de Algoritmos de Trading

  • Construcción de algoritmos automáticos

    • Aleatorio

    • Ambicioso

    • Conservador

    • Hibrido

  • Rendimiento y Defaults con estrategias de algoritmos

  • Tasas de default para estrategias automatizadas

  • Estrategias con Bonos e Índices de CDS

    • Cut

    • Rotate

  • Uso de PDs.

  • PD-Cut

  • PD-Basado en Regresión

  • High Yield Index

  • Cut&Rotate en los mercados de CDS

  • Estrategias durante la crisis financiera

  • Optimización del Cut&Rotate

Módulo 27: Estrategias de Trading con CDS y con Index Products

 

  • Estrategias con CDS

    • Basis Trading

    • Trading con credit curves

    • Drivers

    • Estrategias con Duración ponderada

    • Impacto de la tasa de recuperación

  • Index Products

    • Credit Default Swaps index

    • Markit TM

    • Funcionamiento de los índices  iTraxx y CDX

RENTABILIDAD AJUSTADA AL RIESGO

Módulo 28: Medidas de Rentabilidad y Planificación estratégica 

 

  • Definición ROE

  • Metodología ROE

  • Net Interest Income

  • Net Interest Margin

  • Coste del Riesgo

  • NPL cobertura de riesgos

  • Ratio de Eficiencia

  • Definición del Risk Adjusted Performance metrics (RAPM)

    • Coste de Capital

    • RAR, RAROC, RORAC, RARORAC

    • RORWA

    • Hurdle rate

    • CAPM

    • Ventajas e inconvenientes de los RAPM

    • Beneficio Económico

    • RAPMs para nuevos negocios

    • RAPMs para inversiones

    • RAPMs para unidades de negocio

    • Coste total de riesgo TCR

    • Beneficio operativo y crecimiento

    • Eficiencia operativa

    • Efectividad de la originación

    • Eficiencia de capital

    • RAPM ligado a los accionistas

  • Planificación estratégica

    • Proceso de planificación e implantación

  • Asignación de capital

    • Capital Budgeting

    • Optimización de Portfolio

    • KPIs de capital

  • Ejercicio Global 75: Estimación del Hurdle Rate, RAROC y RORWA en portfolio

Módulo 16: Estrategias de Trading en Renta Fija

 

  • Estrategias con análisis técnico

  • Estrategias clasicas

    • Market Timing 

    • Bond Picking

  • Estrategias con el yield curve

    • Bullet

    • Barbell

    • Ladder

  • Estrategias Butterfly

  • Active Asset Allocation

  • Estrategias de Machine Learning

  • Ejercicio 76: Estrategias de Trading con bonos usando la yield curve

 

 

​Módulo 17: Credit Portfolio Management

 

  • Asset Management​

  • La teoría moderna del portafolio MPT

    • Objetivos: minimizar riesgo, VaR y ES.

    • Maximizar sharpe ratio

    • Función de utilidad

    • Frontera Eficiente

    • rebalanceo de posiciones

  • Capital Asset Pricing Model CAPM

    • Estimación y ajustes de las betas

  • Asset Pricing Theory APT

  • Riesgo de Crédito

  • Ejercicio 77: Estimación de frontera eficiente, minimizando ES usando Python 

  • Ejercicio 78: Optimización y rebalanceo de posiciones de securities en R

  • Ejercicio 79: Estimación de betas y Capital Asset Pricing Model (CAPM) en Python

  • Ejercicio 80: Modelo de Asset Pricing Theory (APT)